来源丨九个财经

撰文丨九裘

剪辑｜邹猫

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近日，幺麻子食物股份有限公司(简称“幺麻子”)告示，公司股票已获准在宇宙中小企业股份转让系统(新三板)挂牌往复，所属层级为基础层。这象征着这家国内藤椒油龙头企业，在资历深交所主板上市受挫后，转战新三板成本商场。然则，幺麻子的上市之路并非一帆风顺，其背后暴泄露的财务合规、家具性量和料理缺陷等问题，仍然值得商场关心。

鬈曲重重的上市之路

幺麻子早在2021年12月便初次递交IPO恳求，试图登陆深交所主板。然则，在资历两年多的审核后，公司于2023年12月主动除掉上市恳求。深交所泄露的监管函自满，幺麻子IPO历程中存在一系列合规性问题，包括关联方核查不充分、资金活水审查舛讹、经销商客户拜谒范例不圆善等，导致公司及多家中介机构受到监管部门的书面警示。

其中，IPO项狡计保荐东谈主——中金公司过火保荐代表东谈主，被指未能充分核查幺麻子的关联往复情况，导致信息泄露不圆善。通常，项狡计司帐事务所安分国外过火署名注册司帐师，也因财务审计问题受到监管处罚。值得刺看法是，幺麻子在IPO历程中恒久未能有用回复深交所的审核问询，最终聘用除掉上市恳求，使得其上市之路蒙上了一层暗影。

财务数据亮眼，但利润承压

从功绩来看，幺麻子连年来的收入增长瓦解。2023年，公司杀青营收5.45亿元，同比增长21.1%；2024年前8个月，营收达4.08亿元，归母净利润1.01亿元。然则，尽管名义上利润可不雅，幺麻子的盈利智商却在捏续下滑。

数据自满，2020-2022年，公司净利润分袂为1.02亿元、9789.66万元和8115.45万元，呈逐年下落趋势。与此同期，公司毛利率也出现权贵下滑，从2020年的42.54%降至2022年的32.24%。这一趋势背后，原材料价钱高涨是进击要素。2021年，藤椒采购单价同比高涨51.78%，菜籽油价钱高涨36.98%；2022年菜籽油原料单价络续高涨19.28%。原材料成本压力导致幺麻子毛利率下落，公司不得不提价以督察盈利水平，但这一计谋也可能影响商场竞争力。

单一家具依赖成发展隐忧

幺麻子之是以大概在调味品行业站稳脚跟，主要依赖于藤椒油这一中枢家具。然则，过度依赖单一品类也给公司带来了计较风险。尽管公司在尝试延迟藤椒风姿的复合调味品，但商场接纳度仍然有限。若已往花费者偏好发生变化，或竞争敌手推出更具上风的替代品，幺麻子的商场面位可能受到冲击。

此外，公司主要客户聚首在B端，如绝味食物、念念念食物等餐饮及食物加工企业，这意味着幺麻子的功绩与少数大客户的采购情况密切有关。若某些大客户调遣采购计谋或更换供应商，可能会对公司的业务形成较大影响。

质地问题频发，食物安全成隐忧

算作食物企业，家具性量奏凯相关到花费者信任。然则，幺麻子连年来多次因质地问题遭受花费者投诉。据招股书泄露，2020-2022年，公司因家具性量问题被投诉32次，问题包括标签浑浊、包装袋玩忽、家具净含量不及、笋筒老套、瓶盖漏油、瓶身无标签等。

部分案例自满，花费者投诉的问题波及家具包装损坏、漏油、异物浑浊等。举例，2021年2月，有花费者购买的汤底家具发生包装玩忽，导致汤料渗漏；2022年6月，花费者发现5L藤椒油出现浑浊千里淀风光。这些质地问题虽未形成食物安全事故，但仍然影响花费者体验，也暴泄露幺麻子在品控料理上的薄弱时局。

公司对此的报酬较为无极，仅暗示“问题已妥善处理”，并未公布具体修订设施。然则，在食物安全条目日益严格的商场环境下，花费者对品性的容忍度极低。若幺麻子不成有用升迁品控，雷同问题的频发可能影响品牌形象，甚而濒临监管处罚。

财务料理与合规性问题

除了质地隐忧，幺麻子在财务料理方面也存在合规风险。2020年1月，公司因未按规按时限讲述征税，被成皆市高新区税务局处以罚金。2022年6月，幺麻子生物公司因未按期讲述个东谈主所得税，再次被税务机关责令整改。

此外，幺麻子的经销商体系也存在诸多疑窦。左证招股书泄露，幺麻子的前五大经销商大多为小微企业，注册成本金少，职工东谈主数少量，甚而部分企业存在计较特别或税务不表率的情况。这种渠谈结构可能带来财务透明度不及、纰谬往复等潜在风险。

商场东谈主士指出，部分食物企业通过个东谈主账户收款、减少收入讲述、虚增收入等面容侧目税收监管，而幺麻子的财务阐显着示，其曾存在大额个东谈主账户资金流动及大额第三方回款的情况。这一风光值得警惕，若公司被发现有在严重的财务违纪，可能濒临更严格的监管审查。

上市仅仅初始，整改才是要道

幺麻子成效登陆新三板，象征着公司在成本商场迈出了进击一步。然则，上市并不料味着一切问题治丝益棼。相背，幺麻子在财务合规、家具性量、料理体系等方面仍濒临诸多挑战。若不成尽快优化里面料理，完善财务表率，加强品控体系，公司已往的发展仍将充满不细目性。

食物行业“质地为王”，商场竞争热烈，花费者信任一朝受损，重建将很是费事。关于幺麻子而言，上市不是极端，而是一个新的起始。怎么信得过惩处料理缺陷，升迁品牌公信力，才是企业永久发展的要道场地。